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想做中小企「放數佬」但又唔想自己揀股？用 ETF：PBDC 收取 BDC 高息收益

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Putnam BDC Income ETF（代號：PBDC）是一隻專門打包美國商業發展公司（BDC）的高息主題 ETF，用一隻產品幫你收取多間 BDC 放出去「中小企貸款」帶來的利息現金流。 PBDC 是何類型的 ETF？ 基金全名：Putnam BDC Income ETF，由 Putnam 管理，屬於主動管理的美股 ETF，2022 年 9 月上市。 投資範疇：至少約 80% 資產投資於美國 BDC 股票，屬「金融股／BDC 收息」主題 ETF。 基金類別：金融板塊股票 ETF，資產規模約 2.4–2.6 億美元，持股大概 24–25 隻，以集中高質 BDC 為主。 點樣幫你收息？ PBDC 核心目標是「當期收入」，以季度派息方式向持有人派發現金股息。 近一年 PBDC 年化股息約 9–11% 左右，過去 12 個月每股派息約 3.19–3.22 美元，屬於相當高息水平的股票型 ETF。 股息來自底層 BDC 持續向中小企放貸收取高息，部份組合公司本身就有 9–12% 以上的股息率，PBDC 再把這些現金流集中派給 ETF 投資者。 入面持有什麼 BDC？ PBDC 目前大約持有 24–25 間 BDC，前十大持股佔資產約 70%，屬「集中持有龍頭」。 前幾大持股包括： Ares Capital（ARCC） Blue Owl Capital（OBDC） Main Street Capital（MAIN） Blackstone Secured Lending Fund（BXSL） Hercules Capital（HTGC） 等等。 行業暴露幾乎全數是金融服務（接近 100% financials），實質上就係一籃子大型 BDC 收息股組合。 PBDC 有何吸引之處？ 一鍵打包 BDC：散戶如果自己揀 ARCC、MAIN、OBDC 等，要逐隻研究質素；PBDC 幫你用主動管理方式揀一籃 BDC，減少單一公司爆雷風險。 高息＋分散：ETF 層面股息率接近雙位數，但風險分散到二十幾間 BDC，和單一 BDC 相比，信用事件對整體影響相對溫和。 主動管理：PBDC 是主動型 ETF，管理團隊可以因應利率、融資成本、個別 BDC 質素變化而調整持股...
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點解投資者情願溢價照買？拆解長期高息「收租」基金 CEF：PTY

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PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund（代號：PTY）是一隻由 PIMCO 管理、以「高現金收入＋總回報」為目標的槓桿債券 CEF，長年都是美股收息族熱門討論對象之一。 PTY 基本定位 基金全名：PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund，屬封閉式管理投資公司，在紐約證交所上市（PTY）。 ​ 投資目標：追求 最大化總回報 ，來自當期收入（息口）加資本增值，並非只看表面息率。 ​ 類別：多板塊債券型 CEF，主攻全球信用市場，包括公司債、MBS/ABS、政府債、部分新興市場債等。 ​ 投資組合與策略 PTY 會把大約 80% 總資產投資在不同期限的公司債、企業收益證券，以及美國國債、市政債、按揭及資產抵押證券等，屬「混合信用＋利率」組合。 ​ 採用動態資產配置策略：在高收益債、投資級債、MBS/ABS、主權債、新興市場債之間調整比例，視乎利率周期、信用利差與宏觀環境。 ​ PIMCO 團隊會運用利率曲線管理、信用質素分析、衍生工具及風險管理技術，配合高度分散的發行人與行業配置，爭取在控制風險下放大收益來源。 ​ 收息能力與派息狀況 PTY 為每月派息基金，最近每月派息約 0.1188 美元一股，按目前市價計算，市場派息率約接近 11%。 ​ 過去 12 個月總現金分派除以期末市價（TTM Yield）約 10% 左右，屬於高息 CEF 行列，對追美元現金流的投資者特別吸引。 ​ 官方披露指，分派屬 Income Only 類型，實際上當中可能包括利息收入、短長期資本利得及少量資本回吐，大家需要留意每月或年度的分派來源公告。 ​ 槓桿與風險要點 PTY 是槓桿型 CEF，透過借貸放大持倉規模，令收益率與現金流顯著提高，但同時會放大利率與信用週期的影響。 ​ 組合債券平均信用評級約落在高收益級水平（例如 B+ 左右），代表持有不少高息信用債，若經濟轉弱或信用事件增加，價格波動與違約風險都會上升。 ​ PTY 長期多數以溢價交易，投資者往往願意以高於 NAV 的價格買入穩定現金流；想開倉或加倉，可以密切留意折溢價走勢。 免責聲明：  本文僅為個人觀點分享，不構成任何投資建議...
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未儲夠錢Full FIRE都可以半退休？認識咖啡師FIRE，把高壓正職換成輕鬆兼職

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你有沒有試過，一邊嫌現在的工作壓力太大，一邊又覺得「自己根本儲不到幾千萬，談什麼提早退休」？ 其實，所謂的「咖啡師FIRE（Barista FIRE）」就是為這一群人而設的一種折衷選擇。 咖啡師FIRE是什麼？ 一般人說的 FIRE，是指「財務自由，提早退休」——也就是完全依靠投資與被動收入，來支付 100% 的生活開支，從此不再需要工作。 然而，要達到這種狀態，往往需要非常龐大的資產，因此門檻極高，很多人聽了只會覺得遙不可及。 所謂「咖啡師FIRE」，則是一種「半退休」模式： 讓投資被動收入先覆蓋大部分、而非全部的生活費； 剩餘的開支，則透過一份輕鬆、低壓的兼職工作來補足。 名字中的「咖啡師」，並不一定真的限定要去做咖啡，而是象徵一種氛圍較輕鬆的工作，例如咖啡店店員、書店店員、簡單文職、自由接案的freelancer等。 為何會出現「咖啡師FIRE」？ 傳統 FIRE 的計算方式，多半圍繞「4% 法則」： 若每年生活支出為 X，只要累積到約 25 倍資產（也就是 25X），便有機會全靠投資組合生活。 問題在於，對多數上班族而言，要在幾十歲就累積到這麼多資產，其實難度極高。 咖啡師FIRE的出現，正是因為有人意識到： 也許自己並不一定需要完全「不再工作」； 相反，只要能夠儘早離開高壓環境，換成自己較能接受、甚至喜歡的低壓工作，就已經足以大幅改善生活品質。 在這個前提下，所需的「目標資產」可以大幅降低——只要被動收入可以支付例如 50%～80% 的開支，其餘部分就由兼職收入補上即可。 咖啡師FIRE的大致路徑 若要向讀者解釋咖啡師FIRE的實際操作，大致可以分為兩個階段： 第一階段：穩定工作與資產累積期 在這個階段，仍然是一般人熟悉的「上班族模式」，重點在於： 盡可能提升自己的收入（升職、轉工、培養可以變現的技能等）； 控制支出，養成穩定儲蓄與投資的習慣； 把資金投向具長期潛力的資產，例如全球股票型基金、指數型 ETF、穩定派息資產等。 同時，這一段時間也要逐步釐清： 「自己在一個較簡樸但舒適的生活狀態下，每年的實際開支大約是多少？」 第二階段：從正職轉向兼職的「半退休模式」 當投資組合的被動收入，已經可以負擔多數固定支出（例如房租／房貸、基本伙食、交通、水電等），這時便...
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電力、交通、建築材料一網打盡？IDE 高息基建 CEF

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Voya Infrastructure, Industrials and Materials Fund（代號：IDE）是一隻主打「全球基建＋工業＋原材料」概念、兼有高息月月派的美股 CEF，適合想用股票方式參與基建主題又想收現金流的投資者。 IDE 是何類型的基金？ 基金全名：Voya Infrastructure, Industrials and Materials Fund，屬於多元化封閉式管理投資公司，在紐約證交所上市（IDE）。 ​ 投資目標：追求 總回報 ，由現金收入、資本利得同資本增值組合而成，而不是單純追高股息百分比。 ​ 最近 12 個月現金股息約 1.20 美元，按現價計算年化股息率接近約 9–10%，屬於典型高息基建 CEF 水平。 ​ 投資重點：基建＋工業＋原材料 IDE 主要投資於會受惠於「基建建設與升級」的公司，包括電力、水務、通訊、交通運輸、工程建設、工業機械、建築材料等。 ​ 組合行業分布集中在： 航空航太與國防、電力公用事業、工業機械與設備、通訊設備、建築與工程等板塊。 ​ 投資標的以全球股票為主，不局限美股，分散不同地區的政策風險同經濟周期影響。 ​ 收息來源與派息策略 IDE 主要以持有能穩定派息的基建、工業與原材料企業股息，再加上資本利得作為派息來源。 ​ 使用覆蓋式買權（covered call）策略：會在部分相關 ETF 或股指上賣出 call options，收取權利金，幫手提升現金流和派息能力。 ​ 歷史上 12 個月現金分派約等同市價的約 9–10%，但分派來源曾包括淨投資收入、已實現資本利得以及資本回吐（ROC，Return of Capital），讀者要留意官方分派拆解，不要當作「純收益」。 ​ IDE 的優點 一隻基金就可以打包全球基建＋工業＋原材料主題，對看好政府基建開支、能源轉型、通訊網絡升級、供應鏈重組等長期趨勢的投資者尤其適合。 ​ 覆蓋式買權策略有機會在橫行市況中，將波動變成權利金收入，令現金流更平穩，對收息族相對友善。 ​ 目前 IDE 以輕微折價交易，加上接近雙位數股息率，對願意承受股價波動、追求高現金流的投資者具一定吸引力。 ​ 風險 基建、工業和原材料板塊高度週期性，對利率、經濟景氣、...
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唔識揀邊隻CEF？用 CEF：FOF 幫你打包全球收息基金

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Cohen & Steers Closed-End Opportunity Fund（代號：FOF）是一隻專門「買其他 CEF」的美股 CEF，用一隻基金幫你打包一大籃收息基金，等你慳時間又有機會收取穩定現金流。 FOF 係咩類型的基金？ 基金全名：Cohen & Steers Closed-End Opportunity Fund, Inc.，屬於封閉式「基金中的基金」（fund of funds）。 ​ 投資目標：以高現金收入為主，同時追求資本增值，即「總回報」導向，而不是只追求表面息率。 ​ 管理人：Cohen & Steers，是專注收息資產、房託同 CEF 的老牌資產管理公司，對 CEF 折價／溢價與配息政策有多年經驗。 ​ 點樣投資？用 CEF 打包 CEF FOF 會把至少約 80% 資產投資在其他封閉式基金（CEF）的普通股，底層的 CEF 本身又會投資於股票、債券、房託、基建等收息資產。 ​ 等於你用一手 FOF，間接持有幾十隻 CEF，每隻再持有大量股票／債券，達到極度分散，減低單一行業或單一 CEF 出事的風險。 ​ 管理團隊會研究折價水平、派息可持續性、資產質素等因素，主動調整持倉，爭取「平價買入高質 CEF＋收息＋折價收窄」三重效果。 ​ 收息表現與派息特色 近年 FOF 的股息率大約處於約 8% 左右水平，屬於典型高息收息型 CEF 水準，對追月／季度現金流的投資者幾有吸引力。 ​ 分派來源包括：其他 CEF 派發的股息與利息、已實現資本利得，必要時的資本回吐（ROC，Return of Capital），屬於典型 managed distribution 模式。 ​ 由於底層好多 CEF 本身已經是「高息＋折價」產品，FOF 相當於把多重收益來源疊加，長線若管理得宜，有機會既收息亦有資本增值空間。 ​ 優點：懶人收息組合的一鍵打包 對不熟 CEF 的散戶，逐隻研究折價、配息來源、槓桿風險非常花時間；FOF 幫你把選 CEF 的工作交給專業團隊。 ​ 資產分散到多個資產類別（股票、債券、房託、基建等）同多間資產管理公司，有助平衡單一風格或行業失靈時的風險。 ​ 歷史數據顯示，FOF 長期總回報與大盤有一定相關度，但透過高派息...
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用折價買美股龍頭仲收 8% 息？一文睇清大型股 CEF：ADX

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Adams Diversified Equity Fund（代號：ADX）是一隻歷史接近一世紀、專攻美股大型股的老字號 CEF，主打「長期增值＋穩定派發至少 6% 年度總分派」。 ​ ADX 基本介紹 基金全名：Adams Diversified Equity Fund, Inc.，於 1929 年成立，在紐約證交所上市（ADX）。 ​ 投資目標：在 保本 前提下，追求合理收入及長期資本增值，屬於偏穩健的大型股主動型 CEF。 ​ 管理方式：由 Adams Funds 團隊「內部管理」，費用率相對同類產品偏低，操作透明度高。 ​ 投資組合有咩特點？ ADX 主要投資於美國大型股，持股同 S&P 500、部分 QQQ 成分有重疊，但比例及權重由主動管理團隊調整，爭取「跑贏指數」表現。 ​ 組合採廣泛分散、行業中性（sector‑neutral）理念，持有數以百計高質素大公司，例如科網、金融、醫療保健、工業等板塊龍頭。 ​ 不使用槓桿，波動度一般會比有槓桿的高息 CEF 低一截，更貼近大型股市況本身的上落。這點對想收息但又不想槓桿放大風險的投資者幾重要。 ​ 派息政策：6%＋年底「大禮」 ADX 長期承諾年度總分派率至少 6%，過往多年實際年度分派率經常落在約 6–9% 區間（視市況及資本利得而定）。 ​ 分派結構比較特別： 每季先派固定少量現金（例如每季 0.05 美元左右）。 年底一次過派出全年大部分資本利得，形成「年底大紅包」的效果。 這種模式較適合同意收入集中在年底、或習慣再投資分派的讀者。 ​ 分派來源大部分係長短期資本利得，再加上股息收入，而非單純依靠高股息股票，適合介意「總回報」多過單純股息率的投資者。 ​ 折價、費用與優勢 ADX 長期以折價交易（近期約雙位數折價），即是用低過 NAV 的價錢買入一籃子大型股，對願意長揸的投資者有額外安全邊際。 ​ 費用率約 0.5–0.7% 左右，相比好多主動型 CEF 算相對克制，配合內部管理、無槓桿，偏向「靈活版指數基金＋分派機制」的定位。 ​ 長期回報方面，近 10 年年化總回報曾達中雙位數水平，顯示在牛市周期裏面，配合再投資分派，有機會拉開同一般指數化被動投資的差距（當然未來不保證）。 ​ ...
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唔識揀細價股都可以食胡？用 CEF：RVT 打包成百隻美股 small-cap

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Royce Small-Cap Trust（代號：RVT）是一隻專攻美股細價股價值投資的老字號 CEF，用主動選股＋高息派發去幫投資者捕捉細價股長期增長同現金流。 RVT 基本介紹 基金全名：Royce Small-Cap Trust, Inc.，1986 年成立，是最早一批專注細價股的封閉式基金之一。 ​ 管理公司：Royce Investment Partners，被視為小型股／微小型股價值投資的老行尊，長年深耕 small-cap 範疇。 ​ 投資目標：以「長期資本增值」為主，同時透過持續派息為股東提供現金流，屬於 增長＋收息 兼備路線。 ​ 投資策略有何特別？ RVT 平時至少會將約 80% 資產投資在美國細價股，同時會加入部分微小型股，鎖定市值大約 30 億美元以下公司。 ​ 核心是「價值投資」：專找基本面穩健、資產質素良好、現金流不錯但估值被低估的公司，期待估值回歸和盈利成長帶動股價上升。 ​ 組合非常分散，覆蓋多個行業，減低單一股票爆雷對整體表現的衝擊，同時保留 small-cap 爆升的上行潛力。 ​ 收息與派息政策 RVT 採用 managed distribution，長期維持固定比例或固定金額派發，歷史上總回報主要來自：投資收益、已實現資本利得，以及部分資本回吐。 ​ 近年 RVT 的年度派息率大約維持在高個位數範圍（例如 8% 左右），對 small-cap 主題基金而言屬於相當吸引的現金流水平。 ​ 派息按季發放，配合折價交易時再滾動再投資，在長期持有者社群中好受歡迎，被視為「邊收息邊攤薄成本、博 small-cap 長期跑贏」的工具。 ​ 優點：用一隻 CEF 打包細價股價值 small-cap 歷史上長期表現往往有機會跑贏大型股，但個股風險高，RVT 用高度分散＋專業團隊篩選，幫散戶降低選股難度。 ​ 管理團隊在 small-cap 領域有數十年經驗，對週期性行業、產業轉型、估值修復機會有相對深厚的研究積累。 ​ 派息結合 long-term capital gains，對願意長期滾存股數的投資者，可以用「收入工廠」方式去複利 small-cap 主題。 ​ 風險：波動大、經濟敏感 small-cap 及 micro-cap 公司通常...
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