想用公司債打造現金流？ 「收租基金」CEF：PCN

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PIMCO Corporate & Income Strategy Fund（代號：PCN）是一隻由 PIMCO 管理、主打高息月月派的信用債 CEF，核心目標是「高現金收入」，再兼顧資本保本與增值，是不少美股收息族長期關注的產品之一。

PCN 基本定位

  • 基金全名：PIMCO Corporate & Income Strategy Fund，於 2001 年成立，在紐約證交所上市（PCN）。​

  • 投資目標：以「高現金收入」為首要目標，次要目標為資本保全與資本增值，屬於偏進取的固定收益型 CEF。​

  • 基金性質：非多元化封閉式基金，主要投資美國及環球固定收益市場的公司債及其他收息資產。​

投資組合與策略

  • PCN 至少會把約 80% 淨資產（加上投資借款）投資於公司債、其他企業收益證券，以及一部分非企業發行人收益證券，例如美國國債、市政債、按揭及資產證券等。​

  • PIMCO 會根據利率環境與信用週期，動態調整久期（duration）、信貸質素、行業與地區配置，配合衍生工具做避險與利率／信用風險管理。​

  • 組合多數集中於高收益及投資級公司債混合，配合廣泛分散於多個發行人與行業，靠息差收入＋價差交易累積總回報。​

收息能力與派息情況

  • PCN 採用每月派息機制，近期每股月息約 0.1125 美元，按市價計算年化股息率約 10% 左右（會隨價格變動）。​

  • 歷史數據顯示，其「Distribution Rate based on Market Price」約在 10–11% 區間，而 NAV 收益率更高，反映槓桿與折溢價的影響。​

  • 分派來源包括：淨投資收入（利息）、已實現資本利得，以及在部分時期的資本回吐（ROC，Return of Capital），屬典型 CEF 式 managed distribution，並不等同全部「純利息」。​

槓桿與風險重點

  • PCN 屬槓桿型 CEF，透過借貸放大公司債等收益資產規模，以提升收益率及現金流，亦令 NAV 對利率與信用利差變化更加敏感。​

  • 利率上升、經濟放緩或信用風險事件，可能導致債券價格下跌、違約風險上升，配合槓桿就會放大淨值與股價波動。​

  • PCN 現時一般以溢價交易（現階段溢價水平已低於過去 5 年平均），即投資者需要接受「用高於 NAV 的價錢買入高息現金流」這個取態。


免責聲明： 本文僅為個人觀點分享，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策前，請務必諮詢專業理財顧問。


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