點解投資者情願溢價照買？拆解 CEF：PTY 呢隻長期高息「收租」基金

PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund（代號：PTY）是一隻由 PIMCO 管理、以「高現金收入＋總回報」為目標的槓桿債券 CEF，長年都是美股收息族熱門討論對象之一。

PTY 基本定位

• 基金全名：PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund，屬封閉式管理投資公司，在紐約證交所上市（PTY）。​

• 投資目標：追求最大化總回報，來自當期收入（息口）加資本增值，並非只看表面息率。​

• 類別：多板塊債券型 CEF，主攻全球信用市場，包括公司債、MBS/ABS、政府債、部分新興市場債等。​

投資組合與策略

• PTY 會把大約 80% 總資產投資在不同期限的公司債、企業收益證券，以及美國國債、市政債、按揭及資產抵押證券等，屬「混合信用＋利率」組合。​

• 採用動態資產配置策略：在高收益債、投資級債、MBS/ABS、主權債、新興市場債之間調整比例，視乎利率周期、信用利差與宏觀環境。​

• PIMCO 團隊會運用利率曲線管理、信用質素分析、衍生工具及風險管理技術，配合高度分散的發行人與行業配置，爭取在控制風險下放大收益來源。​

收息能力與派息狀況

• PTY 為每月派息基金，最近每月派息約 0.1188 美元一股，按目前市價計算，市場派息率約接近 11%。​

• 過去 12 個月總現金分派除以期末市價（TTM Yield）約 10% 左右，屬於高息 CEF 行列，對追美元現金流的投資者特別吸引。​

• 官方披露指，分派屬 Income Only 類型，實際上當中可能包括利息收入、短長期資本利得及少量資本回吐，大家需要留意每月或年度的分派來源公告。​

槓桿與風險要點

• PTY 是槓桿型 CEF，透過借貸放大持倉規模，令收益率與現金流顯著提高，但同時會放大利率與信用週期的影響。​

• 組合債券平均信用評級約落在高收益級水平（例如 B+ 左右），代表持有不少高息信用債，若經濟轉弱或信用事件增加，價格波動與違約風險都會上升。​

• PTY 長期多數以溢價交易，投資者往往願意以高於 NAV 的價格買入穩定現金流；想開倉或加倉，可以密切留意折溢價走勢。

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免責聲明： 本文僅為個人觀點分享，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策前，請務必諮詢專業理財顧問。

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