一隻收足房租＋利息？拆解混合型收息 CEF：RNP

Cohen & Steers REIT and Preferred Income Fund（代號：RNP）是一隻結合「房地產 REIT＋優先股」的混合型收息 CEF，用一隻基金幫你同時收租又收票息，主打穩定月配收入。

RNP 基本介紹

• 全名：Cohen & Steers REIT and Preferred Income Fund, Inc.，2003 年成立，在紐約證交所上市（RNP）。

• 性質：多元化封閉式基金，由 Cohen & Steers 管理，專長房地產與收益資產投資。

• 投資目標：以「高當期收入」為首要目標，資本增值為次要目標，適合作為組合中的長期收息底倉。

投資組合有咩特色？

• 雙核心資產：

  • 房地產投資信託（REIT）普通股——收租＋資本增值。

  • 優先股及其他債務證券——提供較穩定票息收入。

• 組合約一半配置於房地產相關股票（包括美國與海外 REIT），另一半則放在優先證券及公司債，做到「股＋債」混合。

• 管理團隊會用基本面分析揀股，包括資產質素、租金與現金流、公司財務結構、優先股在資本架構中的位置、估值等，尋找具防守力又有收益的標的。

收息與派息情況

• RNP 為每月派息基金，近期每股每月分派約 0.136 美元，按市價計算年化股息率約 7.5–8.5% 左右（隨股價變動）。

• 近年的分派率約 7–8%，配合 5 年年化總回報約 8–9%，對長線收息＋穩健增值投資者具吸引力。

• 分派來源主要由：淨投資收入（股息＋利息）＋資本利得組成，某些月份亦會出現少量資本回吐，但整體仍以實際收入為主，配合 managed distribution 計劃維持穩定月息。

優點：一隻打包 REIT＋優先股

• 分散風險：透過 REIT 收取房租概念、透過優先股收取固定收益，相比只買純 REIT 或純優先股，更能平衡利率與景氣循環的波動。

• 收益穩定：優先股與債券的現金流，為組合提供「地板」式收益；REIT 部分則在租金成長、估值修復時提供向上彈性。

• 歷史表現：有資料指，RNP 過去 5 年年化總回報約 8%–9%，加上長年穩定分派

風險與要留意的地方

• 利率敏感：REIT 與優先股都對利率相當敏感，加息周期會壓縮估值，也會推高融資成本，NAV 同股價可能明顯回調。

• 槓桿風險：RNP 使用約三成左右槓桿提升收益，利好時放大回報，逆風時亦放大虧損

• 行業集中：雖然有優先股分散，但整體超過九成曝險仍繫於房地產與金融相關優先證券，若地產或信貸市場出現系統性壓力，影響會相當直接。

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免責聲明： 本文僅為個人觀點分享，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策前，請務必諮詢專業理財顧問。

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