想做中小企「放數佬」但又唔想自己揀股？用 ETF：PBDC 收取 BDC 高息收益

Putnam BDC Income ETF（代號：PBDC）是一隻專門打包美國商業發展公司（BDC）的高息主題 ETF，用一隻產品幫你收取多間 BDC 放出去「中小企貸款」帶來的利息現金流。

PBDC 是何類型的 ETF？

• 基金全名：Putnam BDC Income ETF，由 Putnam 管理，屬於主動管理的美股 ETF，2022 年 9 月上市。

• 投資範疇：至少約 80% 資產投資於美國 BDC 股票，屬「金融股／BDC 收息」主題 ETF。

• 基金類別：金融板塊股票 ETF，資產規模約 2.4–2.6 億美元，持股大概 24–25 隻，以集中高質 BDC 為主。

點樣幫你收息？

• PBDC 核心目標是「當期收入」，以季度派息方式向持有人派發現金股息。

• 近一年 PBDC 年化股息約 9–11% 左右，過去 12 個月每股派息約 3.19–3.22 美元，屬於相當高息水平的股票型 ETF。

• 股息來自底層 BDC 持續向中小企放貸收取高息，部份組合公司本身就有 9–12% 以上的股息率，PBDC 再把這些現金流集中派給 ETF 投資者。

入面持有什麼 BDC？

• PBDC 目前大約持有 24–25 間 BDC，前十大持股佔資產約 70%，屬「集中持有龍頭」。

• 前幾大持股包括：

  • Ares Capital（ARCC）

  • Blue Owl Capital（OBDC）

  • Main Street Capital（MAIN）

  • Blackstone Secured Lending Fund（BXSL）

  • Hercules Capital（HTGC） 等等。

• 行業暴露幾乎全數是金融服務（接近 100% financials），實質上就係一籃子大型 BDC 收息股組合。

PBDC 有何吸引之處？

• 一鍵打包 BDC：散戶如果自己揀 ARCC、MAIN、OBDC 等，要逐隻研究質素；PBDC 幫你用主動管理方式揀一籃 BDC，減少單一公司爆雷風險。

• 高息＋分散：ETF 層面股息率接近雙位數，但風險分散到二十幾間 BDC，和單一 BDC 相比，信用事件對整體影響相對溫和。

• 主動管理：PBDC 是主動型 ETF，管理團隊可以因應利率、融資成本、個別 BDC 質素變化而調整持股比例，不是被動追指數。

要清楚的風險

• 信用風險：BDC 主要向中小企放貸，經濟衰退或利率高企時，違約風險、重組風險會上升，可能影響 NAV 同股息穩定性。

• 高派息 ≠ 全部「真利潤」：PBDC 派息比率（payout ratio）逾 100%，代表部份派息可能來自資本利得甚至資本回吐（ROC，Return of Capital），長期如回報追不上派息，有機會侵蝕淨值。建議先開倉，再視情況慢慢加注

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免責聲明： 本文僅為個人觀點分享，不構成任何投資建議。在做出任何投資決策前，請務必諮詢專業理財顧問。

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